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图8：库存周期与wind商品指数表4：大宗商品在库存周期不同阶段的表现阶段阶段含义阶段平均收益率阶段胜率月胜率主动补库存需求升库存升8.95%50.00%48.72%被动补库存需求降库存升-0.98%33.33%56.67%主动去库存需求降库存降

算是个“一箭双雕”的愿望吧，虽然最后能否“得逞”，还要看事态后续发展。目前在叙利亚，俄罗斯算是占尽了上风，联合土耳其和伊朗，基本上可以主导叙利亚各事物的走向。反过来，美国支持的库尔德武装虽然也有点实力，可是一边要面对土耳其的压力，另一边跟巴沙尔政府的关系也不算坏，肯定不能随便翻脸。如果认为他们能当美国的马前卒，进攻叙利亚政府军，恐怕是想多了。

初二下学期，杜均偶然发现，帮人申请QQ号可以赚钱。接着，“帮人写情书也能赚钱。”这让杜均有理由不再担心学习成绩。要说赚小钱是好奇心作祟，等到初三复读，杜均对赚钱的兴趣，堪比任何一个自谋生计的成年人。用QQ群发消息拿佣金，一天下来几元钱；从同学那边以6毛钱的价格收米再以8毛钱卖给镇上粮店，一周能赚好几十元；跟修电脑的学徒工搭班子四处帮人装系统，一年下来竟赚了好几万；杜均还发现了，倒域名能发财。问杜均怎么找到这些赚钱门道，他答不上来，只记得从小学四五年级，他成袋买进芝麻糖，再按根卖给同学，一袋能赚3毛钱。进了高中，靠帮人玩游戏打私服，杜均一个月能赚1000元。

火星探测是当前国际前沿的科技创新活动，安全着陆是火星探测任务最艰巨的挑战之一。中国首次火星探测任务计划于2020年择机实施，目标是通过一次发射任务，实现火星环绕和着陆巡视，开展火星全球性和综合性探测，并对火星表面重点地区精细巡视勘查。本次着陆器悬停避障试验在亚洲最大的地外天体着陆综合试验场进行，模拟了火星重力环境（火星重力加速度约为地球的1/3）。

2011年9月，姚某又找到王军民，称扬州仪征的吴某甲想借款2200万元，借款期限为4个月，月息3%，姚某依旧承担无限连带担保责任，同时以江苏扬州仪征的一个大酒店作为抵押。因为有不动产作为抵押，王军民认为这单生意应该不会存在什么风险，便同意借款请求，并授意曹春华配合操作。2011年9月22日、23日，曹春华先后两次按照王军民安排以支付虚假预付款手段，将子公司舜天船舶发展的2200万元公款几经转手至吴某甲名下。直至2012年10月舜天船舶收回全部公款。

需求降库存降10.81%100.00%75.47%被动去库存需求升库存降1.24%75.00%75.00%资料来源：WIND数据库，诺德基金FOF管理部表3展示了债券在库存周期不同阶段的表现：主动补库存的阶段平均收益率为0.21%，阶段胜率为60%，月胜率为58.97%；被动补库存的阶段平均收益率为1.24%，阶段胜率为40%，月胜率为63.33%；主动去库存的阶段平均收益率为10.81%，阶段胜率为100%，月胜率为75.47%；被动去库存的阶段平均收益率为1.24%，阶段胜率为75%，月胜率为75%。由此可见，债券表现与需求升降并无很强的联系；债券在库存下降阶段（主动去库存，被动去库存）的表现好于库存上升阶段的（主动补库存，被动补库存）。因此，库存下降阶段，可以适当多关注债券。同时，固收类资产在库存上升阶段表现较差，可以适当地进行规避。